不少人會被在岸人民幣匯率和離岸人民幣匯率搞蒙，匯率就是匯率，怎么會有在岸和離岸之分呢？

從地理上來講，在岸匯率和離岸匯率的區別在于中國大陸和中國大陸之外的區別。

在岸匯率，是指在中國大陸換匯的匯率；離岸匯率，是指在中國大陸以外的換匯的匯率。

我們通常說的兌換外幣，一般是在中國大陸的銀行完成兌換，所以使用的匯率是按照在岸匯率作為兌換標準。

如果需要更加官方的解釋。

在岸匯率：

即央行授權中國外匯中心于每個工作日上午對外公布當日人民幣兌換美元、歐元、日元、港幣匯率的中間價作為當日銀行間即期外匯市場以及銀行柜臺交易匯率的參考價格，這就叫在岸人民幣。

離岸匯率：

即央行開放香港以及其他國家進行人民幣交易的匯率就叫離岸人民幣，而2010年中國香港實施的人民幣離岸交易(CNH)已經是泛指海外離岸人民幣交易。

同樣都是人民幣兌換外幣，為什么還要分一個在岸匯率和離岸匯率呢？

這是因為人民幣還沒有完全的國際化，這就造成了人民幣在岸和離岸匯率的不同。

2016年底，人民幣對美元連連暴跌，不少人認為匯率即將破7，然而看到了在岸匯率的堅挺，結果很快離岸人民幣匯率又開始上漲。

在岸匯率和離岸匯率因為不相同，所以會產生一個差，一旦這個差過大，投機者就可以通過低匯率的一岸買進，通過高匯率的一岸賣出，從而進行賣出套利。

同時，大量的套利，又會很快的讓離岸和在岸的匯率的差，快速減少。

那么，兩者的基本概念是什么？

在岸人民幣就指的在國內市場人民幣匯率基本水平的一個價格趨勢或者價格的走勢。主要是在本土，就在我們國內的市場層面。

離岸人民幣基本上就是在海外，在中國界外的一些市場，最早的離岸市場可能是在香港，然后又從離岸市場擴展到新加坡。現在新加坡可能是人民幣報價體系比較重要的一個離岸市場，當然現在可能還會延展到芝加哥，這樣就是說在海外市場人民幣的報價水平就稱為離岸市場。

它實際上是一個onshore（在岸）和offshore（離岸）這樣一個基本概念，一個是在本土國，一個是在海外，這是一個最基本的概念。

兩個市場的參與者、價格形成機制以及交易量方面都有較大的差異：

1.離岸市場人民幣匯率對超預期的經濟數據反應更強烈，當經濟數據超預期時，匯率會第一時間反映市場，對經濟預期的調整。而離岸市場因為沒有管制，對數據，尤其是超預期的部分的反應更大。

2.離岸和在岸兩地流動性差異會影響人民幣匯率差價。雖然同是人民幣兌美元的匯率，但是兩者之間存在著價差。

A.當大家都急著搶購人民幣拋售外幣時，離岸人民幣市場中人民幣流動性惡化，離岸人民幣升值壓力上升，當CNH比CNY表現出更強的升值壓力，價差上升。

B.當大家爭相拋售人民幣買美元時，離岸人民幣市場中美元流動性惡化，離岸人民幣貶值壓力上升，價差有可能會下降。一般來說，在正常時期，價差較小，但是在非正常時期，由于離岸人民幣市場表現更為敏感，所以價差拉大。

3.國際金融市場的沖擊，尤其是海外投資者風險偏好的變化，對離岸市場的人民幣匯率影響更大。

因其與國際金融市場的聯系更緊密，而在岸市場因為存在管制，對這些沖擊就不那么敏感。因此，在國際金融市場較動蕩的時候，在岸和離岸匯率通常也會出現較明顯的差價。

其實，離岸人民幣與在岸人民幣之間也會相互影響：

1.通過跨境進出口企業貿易結算，當離岸人民幣比在岸人民幣弱時：也就是在國內換1美元要花掉6.7人民幣，而出了國換1美元則要用7元甚至更高的價格。

雖然苦了留學黨，但是跨境出口企業會傾向于在離岸市場交易，因為同樣的美元收入在離岸市場，可換得更多的人民幣收入，出口企業在離岸市場上賣出美元、買入人民幣又會使離岸人民幣升值。

跨境進口企業則傾向于在在岸上交易，因為同樣數額的美元進口支出在在岸市場，可用較少的人民幣購買即可。進口企業在在岸市場上出售人民幣、買入美元的行為又會使在岸人民幣貶值。

2.通過無本金交割遠期外匯市場交易（NDF）市場，在岸金融機構不允許在離岸人民幣市場上交易；離岸金融機構也不允許在岸人民幣市場上進行任何活動。

因此交易者們不能直接在離岸和在岸人民幣市場上進行套匯交易，然而，都可以在無本金交割遠期外匯交易（NDF）市場上進行操作。

NDF是一種離岸金融衍生產品，在岸金融機構，可以通過在岸人民幣遠期市場和NDF市場進行套匯。

3.信息或信心渠道也會導致兩地匯率趨同

舉個例子來說，在周邊國家經濟前景惡化的情況下，離岸投資者對內地經濟增長的信心也可能下降（因為周邊國家是中國的重要出口目的地）。

這樣離岸人民幣匯率可能貶值，這又會影響在岸市場對人民幣的信心，從而帶動在岸人民幣匯率同向變化。

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來源：喜運達

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