又一家全球巨頭實行成本削減計劃，DHL能否保持全球主導地位？

2025年3月19日 9:48:09 來源：曉生研究院

為了在競爭激烈的全球市場中保持領先優勢，全球快遞物流巨頭DHL正在進行徹底改革。

圖片來源：DHL
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股價飆升背后的成本削減計劃3月6日，DHL公布了上一財年的數據，引發了股票市場的價格飆升，股票價格上漲10.2%，達到過去13個月以來的最高水平。
財報數據顯示，DHL實現營收842億歐元（約合909億美元），同比增長3%，略高于市場的預期；息稅前利潤（EBIT）為59億歐元（約合64億美元），同比下降7.2%，但這一降幅低于分析師的預期。DHL集團也強調，2024年的EBIT遠高于疫情前水平，2019年EBIT為41億歐元（約合44億美元）。不過DHL的整體財務表現并不算特別出色，因為在去年DHL就已經兩次下調了利潤預期。
因此，此次引起DHL股價大漲的背后并不僅僅是財務指標的表現，核心原因主要在于其名為“Fit For Growth”（適應增長）的成本削減計劃。該計劃主要是為了應對業務量下降以及嚴格監管限制導致的營利困難，最終將導致DHL在德國削減8000個工作崗位，這將成為其近20年來最大規模的裁員計劃。
據了解，DHL集團目前分為五大業務板塊：快遞業務（DHL Express），主要負責高時效性文件和貨物運輸；全球貨代業務（DHL Global Forwarding, Freight），主要負責國際海運、空運和陸運；供應鏈業務（DHL Supply Chain）；電商業務（DHL eCommerce），主要負責德國以外國家的包裹運輸；德國郵政包裹業務（Post & Parcel Germany），主要負責德國國內市場的信件和包裹運輸。上述五大板塊業務占比分別為29.1%、21.9%、20.9%、8%、20.1%。
成本削減計劃主要影響德國郵政包裹業務。雖然在2024年的財報數據中，德國郵政包裹業務部門仍然保持盈利，利潤率達到4.7%，甚至領先于電商業務，但是從長遠來看，郵件遞送已經不再是一個增長的行業，僅在過去2年，德國的信件數量就減少了1/4，越來越多的交流轉向數字化。此外，DHL還面臨著巨大的監管壓力，例如：DHL必須每周六天提供全國范圍的郵件遞送服務，這一要求在郵件量持續下降的情況下，成本高昂且日益缺乏盈利能力。
DHL集團首席執行官邁耶爾（Tobias Meyer）表示，雖然DHL近期提高了信件郵遞的價格，但由于德國監管機構的限制，仍不足以支撐收益。
人員成本的不斷上升也給DHL的盈利能力帶來額外壓力。3月初，DHL與工會Verdi 達成協議，為集體談判協議涵蓋的員工加薪 5%。這或許也是DHL決定在德國推出大規模成本削減計劃的原因之一，因為德國市場具有強烈的勞資協議約束，員工薪資水平較高。
據估計，裁員8000人占DHL全球員工總數的1.3%，到2027年可為DHL節省超過10億歐元的成本。
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快遞模式持續搶占貨運市場份額相比于德國郵政包裹業務，DHL的其他業務更具盈利能力。例如：快遞業務貢獻的利潤高達34億歐元，占總利潤的最大份額。DHL通過快遞業務處理全球范圍內的緊急快遞件，通常利用自有貨運飛機進行隔夜運輸，并收取高額附加費，因此利潤率較高；全球貨代業務的盈利能力也超過了郵政包裹業務，2024年實現營收196億歐元，同比增長1.8%。
對于快遞業務的未來發展，DHL集團首席執行官Tobias Meyer表示，貨運在業務領域的表現尤為出色，集團也看到了綜合運營商模式所帶來的機遇。從歷史上看，快遞這一綜合運營商業模式已經在市場上搶占了傳統承運人-貨代模式的份額，預計這一趨勢將繼續延續。
快遞模式比承運商模式更適合處理某些貨物，尤其在生命科學和醫療保健等領域，將會有更多規模更小、價值更高的出貨量，從而自然轉變為集成商模式的最佳點。我們認為這是一個機會，特別是在生命科學和醫療保健領域的跨部門合作將使DHL對貨運有更好的掌控，同時也能夠更大程度地利用快遞網絡獲得更大的發展。
在業績報告中，DHL還提到，由于快遞公司提供更高的靈活性、可靠性和速度，能夠滿足B2B以及高端B2C貨運需求，快遞空運的增長速度已超越一般的航空貨運市場。在周期性波動中，航空貨運量的波動性更大，因此最近幾個季度出現了更強勁的復蘇。而從長遠來看，快遞空運的增長速度仍將繼續超過整體的航空貨運市場。

來源：DHL談及旺季表現時，Tobias Meyer表示，DHL的所有業務都交出了一份出色的旺季成績單，不僅財務層面表現良好，服務質量也十分出色，同時DHL在收益和成本控制方面采取了精準措施，尤其是快遞業務，貨運結構的優化十分有利，最終實現了強勁收官。2024年第四季度，DHL的航空貨運量同比增長8.1%至46.8萬噸，全年航空貨運量同比增長6.8%至180萬噸。3
物流貨運需求面臨全球不確定性雖然DHL的國際業務不受德國市場的限制，但會高度依賴于全球經濟形勢。例如：全球經濟增長放緩，進出口減少，貨運需求也會隨之下降；地緣政治緊張局勢和制裁措施可能導致關鍵貿易路線受阻，例如俄羅斯領空的關閉已經迫使許多貨運航班繞行，從而增加成本；關稅監管趨嚴和貿易沖突可能導致物流延誤和成本上升，并使企業難以簽訂長期供應鏈和物流合同等。
此外，美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）的政策可能會對物流行業帶來額外沖擊。雖然特朗普承諾減少政府監管，但在美國邊境控制方面卻實施了更加嚴格的政策。據路透社報道，美國政府近期表示將會改革價值低于800美元的進口包裹需繳納關稅的政策，這一調整可能導致海關檢查積壓，從而影響整個物流行業。
匯豐銀行全球運輸和物流研究主管 Parash Jain在DHL財報發布前就曾表示，由于需求疲軟和供應鏈中斷緩解，物流公司今年的利潤增長可能會放緩，預計全球運輸公司將削減成本，2025年全球集裝箱貿易和航空貨運噸數的增長將減半。DHL首席執行官Tobias Meyer也預計全球宏觀經濟環境將保持低迷，2025年全球政治與經濟形勢仍將充滿不確定性。
其實不止DHL，很多全球快遞巨頭都受到了全球經濟不穩定性的影響。例如：UPS在今年1月公布了疲軟的財報數據，并將業績下滑歸因于經濟放緩，其股價暴跌17%，創下自金融危機以來的最大跌幅。
再如：在截至2024年11月30日的第二財季業績中，FedEx的營業利潤同比下降了18%，達到10.52億美元。為了應對市場變化，FedEx正在推動一項大規模的成本削減和網絡合并的Drive計劃，包括減少白天飛行時數、優化航空和國際網絡，以及關閉部分小型市場的終端等，旨在到2025年中期削減40億美元的結構性成本。
可以說，在全球環境影響下，對于包裹快遞行業的未來發展，巨頭企業們都采取了非常謹慎的態度。4
押注電商物流市場尋找新增長雖然全球經濟面臨挑戰，DHL仍看好電子商務市場，尤其是國際包裹投遞業務。隨著越來越多的消費者選擇在線購物而非實體店采購，跨境電商物流市場正在迅速增長，尤其是來自中國的低價商品在海外需求旺盛。專家預計，到2028年，僅在西歐，這個數十億美元的市場就將以每年5%左右的速度增長，而中國市場的增長率可能會更高。
DHL希望從這一趨勢中受益，并正在有針對性地投資擴大自助取貨柜（Packstation）網絡，目前已經在全球布局約15000個站點。這不僅提升了消費者的靈活性，還降低了最后一英里的配送成本，即從配送中心到消費者家門口的終端物流環節。
然而，電商物流市場的競爭極為激烈，全球主要物流公司都在爭奪市場份額。這從各種各樣顏色的快遞車就能看出：紫色的FedEx、藍色的Hermes、棕色的UPS還有黃色的DHL；另外，亞馬遜作為DHL的主要競爭對手，已憑借自有配送團隊占據了25%的市場份額，成為德國第二大快遞公司，僅次于DHL。
因此，綜合種種情況來看，DHL在未來能否保持在全球市場的主導地位仍是未知數。

來源：曉生研究院