全貨機與腹艙運力正常化，2025年全球航空運輸還能再創新高嗎？

2025年1月13日 10:33:31 來源：曉生研究院

國際航空運輸協會（IATA）在2024年12月發布了《全球航空運輸展望》報告，對全球航空客運量、航空貨運量、航空公司財務表現等進行了數據總結分析和未來展望。

圖片來源：IATA1
報告要點在過去的12個月里，布倫特原油（Brent crude oil）價格下跌了大約20%。在全球GDP穩定于3.2%的情況下，油價的下跌并非由全球經濟周期疲軟導致，而是美國鞏固其全球最大石油生產國地位所引發的供應過剩所致。此外，能源產品需求的變化，特別是中國的需求轉型，也對油價產生了影響。
油價下跌將對全球經濟和航空業產生多重影響，其中最明顯的是整體通脹率下降。這為進一步放松貨幣政策提供了空間，進而可能削弱美元兌大多數貨幣的匯率。這些因素將有助于增強家庭的消費能力并支持全球經濟增長。
油價下跌將改善石油進口國的經常賬戶，增強其財務狀況。這為改革化石燃料補貼并將其轉向可再生能源生產提供了獨特的機會。以2022年全球化石燃料補貼總額（7萬億美元）為例，這筆資金可覆蓋航空業在未來27年內實現能源轉型所需的全部資本投資。
如果航空燃油價格同步下降，航空公司將從原油價格的下跌中受益。燃油是航空公司最大的成本組成部分，占總成本的30%。2024年，客運量依然保持強勁。預計2025年的客運量將繼續增長，雖然增速略有放緩，但所有地區都將超過疫情前的水平。
2024年，貨運市場為航空運輸提供了重要支持。由于跨境電商的蓬勃發展以及海運運力的限制，全球航空貨運需求激增。考慮到海運市場面臨的持續挑戰，2025年航空貨運的前景依然強勁。全球航空貨運收益在2023年停止下降，目前比疫情之前的水平高出約30%，預計2025年的全球航空貨運量將保持穩定。
雖然成本不斷上升，產能建設受到限制，但航空運輸業預計將在2024年實現相對強勁的利潤。航空公司面臨工資上漲和運營成本上升的問題，很大一部分原因是空域限制導致航線延長。供應鏈中交付延遲和其他問題也造成重大影響，航空公司被迫繼續使用舊機型，這不僅降低了燃油效率，還增加了維護成本。預計2024年航空業的凈利潤將達到315億美元，凈利潤為3.3%。
展望2025年，預計航空公司的收入將突破1萬億美元大關。收入增長和較低的燃油價格將轉化為更高的盈利能力。預計凈利潤將達到創紀錄的366億美元，凈利潤率為3.6%。由于供應鏈問題將繼續影響2025年及以后，裝載系數可能會保持在較高水平。2
航空貨運預計航空公司的貨運噸公里（CTK）將創下歷史新高，2024年的需求預計將同比增長11.8%。在這一顯著增長之前，航空貨運量已經連續兩年下降，主要原因在于航空貨運行業在疫情高峰期的異常需求后進行了調整。
需求的激增主要是由強勁的跨境電商發展推動的，其次是海運的運力限制。鑒于這些強勁的增長驅動因素，以及相對積極的宏觀經濟前景，預計2025年需求將繼續大幅增長。
航空貨運量的增長在所有地區都得到了體現。2024年年初至今的增長率在6%至16%之間。其中，中東和亞太地區的航空公司表現出最強勁的增長。除了電商發展和海運中斷的影響外，這些航空公司還受益于不受限制地進入俄羅斯領空。
以可用貨運噸公里（ACTK）衡量的全球航空貨運運力在2023年恢復到2019年的水平。中國邊境的重新開放使得客機能夠在國際航線上再次提供客機腹艙運力。因此，通過全貨機運輸的航空貨運的全球占比正在回歸至疫情前的水平。預計到2025年，全貨機和客機腹艙運力的比例正常化的趨勢將持續下去。
總體而言，2024年全球航空貨運運力保持增長，雖然增速逐漸放緩，但這一趨勢預計將在2025年持續下去。
在疫情期間及之后，全球供應鏈的普遍中斷導致海運和空運運價出現顯著波動。航空貨運價格在2021年12月達到峰值，隨后在近兩年內隨著客機腹艙運力的恢復而逐步下降。然而，電商公司、海運轉空運的托運人以及傳統航空貨運客戶之間對運力的競爭加劇，導致全球航空貨運收益在2023年下半年停止下降，預計2024年收益僅會略有下降，并將在2025年保持相對穩定。
2023年下半年，集裝箱航運中斷再次出現，給海運費率帶來了極大的上行壓力。雖然海運運價沒有達到2021年的峰值水平，但這種情況仍然導致航空貨運相對于海運運價再次大幅下降，從而提升了航空貨運相對于海運的競爭力。不過，一旦蘇伊士運河、紅海航線等關鍵航道被認為可以安全通行，或者托運人成功引入大量新增船舶運力，航空貨運的這種競爭優勢可能會減弱。

來源：曉生研究院