美聯儲降息“大棒”落下，東南亞賣家利潤、回款差額承壓

2024年12月23日 11:48:44 來源：東南亞電商觀察

01美聯儲連續降息：邁入新階段

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾向記者發表講話圖源：Forbes

北京時間12月19日凌晨，據福布斯新聞報道，美聯儲再度宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.25%-4.5%。這是今年繼9月降息50個基點、11月降息25個基點后的連續第三次降息，累計降息幅度已達100個基點。

美聯儲主席鮑威爾12月18日在決定追加降息后在記者會上明確表示“進入了新的階段”。接下來，美聯儲將逐步放緩貨幣緊縮的步伐。包括即將上任的特朗普新政府的政策在內，預期的不確定性增加。

02雙刃劍落下：東南亞在逆風中增長

值得注意的是，盡管外界都在擔憂“特朗普2.0”會給亞洲國家的貿易帶來逆風，但東盟國家的經濟增長仍被看好。

近日，馬來亞投資銀行發布報告顯示，預計2025年，馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓、新加坡、泰國和越南6個東盟國家國內生產總值（GDP）將維持4.7%的經濟增速。

報告指出，東盟地區數據中心高速發展、旅游業持續復蘇，以及中國推出一系列措施等多重利好因素的驅動下，上述東盟國家經濟有望在接下來幾年保持韌性增長。

另外，探討美聯儲降息對東南亞市場的影響，我們可以從以下幾個維度進行分析。

對于賣家而言是一把雙刃劍：

本地貨幣的匯率波動：以印尼盾為例，圖表中人民幣兌印尼盾的匯率在當天內略有上升，符合美聯儲降息后美元走弱、非美元貨幣相對升值的趨勢。這對依賴美元結算的跨境賣家來說是“雙刃劍”。

一方面，當地消費者購買力增強，可能為賣家帶來更高的銷售額和市場份額，尤其是高附加值產品或服務，同時還意味著更多潛在客戶愿意嘗試新品牌或產品線。

近期，小編了解到多位賣家反映，美聯儲降息導致的匯率波動對他們的業務產生了明顯影響。其中，影響最大的還是回款的差額問題。一位在東南亞市場運營多年的賣家李女士分享了她的經歷：

“最近匯率波動真的讓我們這些做跨境電商的頭疼不已。最直觀的影響就是回款差額。以前我們還能根據相對穩定的匯率來做預算和成本控制，但現在每天都得盯著匯率變化，生怕一個不小心就虧本。”

李女士提到，由于匯率波動，她每周大概會損失7000人民幣左右。“這還只是平均數。有一次因為沒有及時回款，一天之內就損失了近15,000人民幣。那天早上美元兌人民幣還是6.98，晚上就變成了7.03。對于我們這種利潤空間本來就有限的中小企業來說，這樣的損失非常致命。”

這次美聯儲再度降息之后，情況似乎更加復雜。
另一位賣家張先生補充道：“之前匯率波動已經讓我們很緊張了，但這次降息后，如果不能及時回款，損失可能會更大。我粗略估算了一下，如果沒有及時調整策略，這次降息后的匯率波動可能導致未及時回款的損失達到銷售額的3%到5%。”

在小紅書平臺上也有不少賣家分享類似的經歷，一夜之間因為匯率差別損失了不少。有賣家甚至表示，一次大的匯率波動可能讓幾個月的努力付諸東流。

為了應對這種情況，賣家們開始采取多種措施，如提前鎖定匯率、尋找本地供應商以減少對外幣依賴，以及優化庫存管理來降低風險。然而，這些措施本身也帶來了額外的操作復雜性和成本增加的問題。

另一方面，如果賣家主要在中國采購，人民幣升值可能導致供應鏈成本上升。為維持利潤水平，賣家可能需要調整價格，但這可能削弱競爭力，并因頻繁的價格變動影響消費者對品牌的信任度和忠誠度。

此外，匯率波動使庫存管理更加復雜，迫使賣家重新評估策略，如提前鎖定價格或尋找替代供應商，這些措施雖必要但也增加了操作復雜性和風險。

因此，本地化運營變得至關重要。通過加強本地供應鏈管理和尋找本地供應商，賣家可以緩解采購成本上升的壓力。

同時，根據實時匯率靈活調整產品價格，既能避免成本上漲導致的市場份額流失，也能防止低價銷售損害利潤。

但是，長期來看，美聯儲降息對于東南亞市場整體而言則是利好消息：

在美聯儲降息之前，摩根大通印尼研究和戰略主管亨利·維博沃 (Henry Wibowo) 在接受 CNBC 采訪時表示，“印尼將成為此次投資組合流動的主要受益者之一”，無論美國采取何種降息舉措。

他說：“如果你看一下雅加達綜合指數，就會發現銀行業是推動該指數上漲的最大板塊之一，我們認為銀行將獲得投資組合流入，這應該有助于提高其市盈率。由于全球現金流和貨幣波動緊密相關，印尼的利率歷來跟隨美聯儲的利率。”

圖源：CNBC

主要帶來的利好影響包括資本流向對于東南亞經濟的推動作用。

資本流向：降息可能導致資本流出到其他國家尋找更高回報的投資機會，東南亞憑借其優越的地理條件和相對廉價的勞動力成本，吸引了大量外企投資。

如印尼和泰國，帶來基礎設施建設和物流技術創新的投資機會，改善物流條件，并促進物流和支付生態系統的進一步發展。

此外，最近的政策支持措施，如印度尼西亞的財政寬松政策以及泰國和馬來西亞鼓勵股票所有權的舉措。

Nikko AM Shenton Thrift Fund 的投資組合經理 Kenneth Tang 表示，這些積極的政策支持與資本流入相輔相成，進一步鞏固了東南亞作為全球投資熱點的地位，同時也為跨境賣家提供了更加穩定和有利的經營環境。

對于美聯儲降息的背后原因，業內專家指出可能是以下幾個方面：

應對經濟擴張減速：盡管美國經濟仍在增長，但增速放緩，通過降息刺激企業投資和個人消費，為經濟增長注入動力，并穩定宏觀經濟環境。
調控通貨膨脹接近目標：通貨膨脹率正逐步接近美聯儲2%的長期目標，但仍略高。適度降息有助于控制通脹壓力，確保價格水平穩步回歸目標區間。
維護就業市場的穩健性：面對就業市場的不確定性和挑戰，更為寬松的貨幣政策可以鞏固當前就業形勢，并提供短期波動的緩沖。
緩解美國國債市場的壓力：美國政府依賴發行新債償還舊債，面臨嚴峻財政挑戰。若美聯儲不降息甚至加息，將加重債務負擔和利息成本，惡化財政赤字，限制關鍵領域投資等。

因此，美聯儲降息的決策不僅影響短期經濟刺激，也直接關系到美國財政的長期可持續性。

綜上，美聯儲降息是一把雙刃劍，賣家需要以長期發展的視角看待降息帶來的變化，靈活調整業務策略以應對匯率波動和成本上升的挑戰，同時抓住新興市場投資增加和消費者購買力增強所帶來的機遇。

通過優化供應鏈管理和提升本地化運營水平，賣家才能在復雜多變的經濟環境中實現可持續增長。

來源：東南亞電商觀察