又停用17架飛機，FedEx如何應對航空貨運市場挑戰？

2024年4月11日 9:33:25 來源：曉生研究院

自去年11月以來，FedEx又停用了17架貨機，并放棄了購買7架波音767貨機的選擇權。這是成本削減計劃“drive”的一部分，該計劃幫助這家快遞巨頭在2024財年第三季度（截至2月29日的季度營收）實現了好于預期的營業利潤。
管理層在收益簡報中提到，除了對飛機的使用和投資持謹慎態度外，快遞部門還希望通過將部分機隊轉變為該公司在美國和歐洲的大型零擔業務的延伸來增加儲蓄和收益。此外，重新商議的美國郵政服務合同也可能有助于盈利。
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機隊調整
由于需求疲軟，FedEx停用了37架貨運飛機，比上個季度多17架。首席財務官John Dietrich對分析師表示，公司將按計劃在截至5月31日的季度內淘汰9架老舊的MD-11飛機。

30多架飛機的停用是對冷淡的航空貨運市場和較低的國際包裹數量的即時反應，但FedEx也因此實現了長期的成本節約。根據drive計劃，FedEx通過提高整個組織的效率，從航空網絡和國際運營中削減了 1.1 億美元的經常性成本。
FedEx航空公司的結構性節省來自于永久性地停飛一些航班、優化航線以及提高機場樞紐的分揀效率。管理層表示，他們預計將在本財年實現18億美元的永久性成本削減目標，并有望在2026財年之前節省40億美元，其中包括每年節省7億美元的航班運營費用。
FedEx預計本財政年度的資本支出將達到54億美元，比去年減少7億美元，比先前的預測減少3億美元。投資將優先考慮提高效率、現代化設施和重新調整航運網絡。
轉變航空運營方式以提高載客率和樞紐效率是該航空公司平衡成本的關鍵部分，但減少購買新飛機也同樣重要。FedEx是世界上最大的全貨運運營商，當保持現有飛機充分使用都是挑戰時，就不需要過度投資新飛機。
事實上，自去年5月底以來，FedEx已經增加了十幾架貨機，包括9架波音767-300和4架波音777，它們將有效地取代九架MD-11。此外，FedEx還計劃在本季度再接收三架767，但需要注意的是，這架飛機是幾年前訂購的，當時市場條件大不相同，取消訂單可能代價高昂。與此同時，該航空公司計劃在截至5月31日的一年中將其支線飛機機隊增加22架，包括14架塞斯納408 SkyCouriers和8架ATR 72-600。
管理層表示，預計2026財年飛機的資本支出將降至約10億美元，未來幾年的投資總額將下降。為此，FedEx已決定不向波音公司行使購買7架767-300貨機的選擇權。目前，FedEx還有43架767飛機的選擇權，以及兩架777的生產權。
然而，FedEx還表示，它已達成協議，在2025年租約到期時購買兩架MD-11。為什么要購買已經在“砧板”上的飛機？公司發言人在一封電子郵件中表示，原因是這些發動機和零部件將被回收來支持機隊中剩余的 MD-11，而且采購價格合理。
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收益改善
盡管2024財年第三季度收入下降了2.4％，但快遞部門錄得調整后的營業收入為2.56億美元，同比增長1.34億美元，這表明drive計劃的成本控制正在結出碩果。
營收為101億美元，略好于分析師的預期，因為該公司繼續追求更高的運費收入，以抵消貨運量的下降。由于消費者努力應對通貨膨脹和高利率、美國進口持續下降、全球制造業疲軟，導致該季度包裹和貨運量下降。其他影響收入的不利因素包括郵政服務貨運量下降、燃油附加費降低、遞延和電子商務運輸收益下降以及全球航空貨運能力上升。
根據國際航空運輸協會的數據，航空貨運行業的貨運量在2022年下降超過8%后，又在2023年下降了2%。平均單價下降了30%至40%。FedEx報告稱，全球平均每日貨運量在第三季度下降了11％，在九個月內下降了16％。第三季度國際出口包裹服務的收益率下降了4％。
本季度的短期成本節省來自多個方面，包括由于價格和飛機使用率下降而導致的燃料成本降低；由于數量減少，飛機租賃減少，導致租賃和著陸費支出下降了13%。
根據摩根士丹利的分析，2月份FedEx航空公司的國內航班量環比增長了3％，同比增長了6％。該投資銀行表示，上個月也是自2022年8月以來首次航班活動出現同比增長，這或許預示著航空網絡的成本削減已經結束。
總體而言，FedEx第三季度營業收入增長19%，調整后收益為每股3.86美元，遠高于分析師預估的每股3.45美元。受新的 50 億美元股票回購計劃宣布的推動，FedEx股價在3月22日創下三年新高，達到了每股284.32美元。
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整合空運和零擔貨運

FedEx計劃在6月完成對快遞、地面和貨運運營公司的整合，將其整合為一個可以互相操作的組織，而不是運營三個單獨的網絡。許多分析師表示，消除重復網絡有望進一步推動永久性的運營和基礎設施成本節約。
FedEx管理層對三色網絡的重新設計提出了更清晰的解釋，首席執行官Raj Subramaniam表示：“這個想法是將正確的產品移動到正確的網絡，同時降低成本。”
這意味著，無論收益情況或服務承諾如何，都要使主要依賴中心輻射系統的重資產、高成本航空網絡多樣化，更靈活地利用點對點飛行、商業合作伙伴和地面運輸。
Purple網絡涉及專用于高價值、加急、時限明確的國際包裹的飛機，這些飛機部署在直達主要分揀中心的航班上。國際快遞一直是FedEx的核心產品，該網絡將更加以包裹為中心，而不是混合更大的貨運量。管理層表示，該產品的服務也將得到改善，因為分揀包裹將更容易，不會受到非緊急貨運的阻礙。
Orange網絡的飛機將在非高峰期操作，在白天運輸遞延貨物。管理層表示，通過分離包裹和貨物，FedEx將能夠最大限度地提高貨運密度和飛機載荷率，同時利用更廉價的公路運輸，而不是往返于國際航空樞紐的短途支線服務。

根據FedEx整合不同的快遞、地面包裹和貨運網絡的戰略，飛機將用于在美國和歐洲之間運輸遞延的零擔貨物。（圖源：FreightWaves）“我們正在充分利用美國和歐洲貨運網絡的現有能力。在 2024 財年之前，我們市場領先的零擔網絡中尚未真正運輸過任何國際貨物。通過橙色網絡可以降低服務成本，并且能夠讓我們瞄準更多的優質航空貨運市場。”Subramaniam 說道。

他強調，FedEx的延期航空網絡針對的是最賺錢的貨運產品，而不是占貨運量20%的重型貨運，他將之視為貨運代理人的領域。
上個月，FedEx的航空和國際總裁Richard Smith告訴FreightWaves，“新的航空戰略擴大了FedEx在全球范圍內的貨運產品，這些貨運具有與零擔貨物相似的特征，而不是傳統的全貨運航空公司提供的較重、每磅收益較低的貨物。除了國際零擔運輸外，橙色網絡還以非常低的增量成本處理國際經濟包裹。”
這并不意味著FedEx不會與貨運代理商或貨代運營商進行更直接的競爭，這兩者的能力都在不斷升級，能夠高效、安全地處理時效性強的易腐產品，包括藥品、新鮮食品和鮮花、電子產品和汽車零部件。

最后，White網絡將服務于收益率較低的電子商務和其他商業客機上的低優先級貨物。FedEx此前對這方面的戰略含糊其辭，指的是在不同地點之間的流量差異的路線上使用商業伙伴關系。這讓一些人認為，該公司希望將部分運輸業務外包給其它貨運航空公司。

分析師普遍對FedEx從 DRIVE 中獲得的進展感到滿意，但 Stifel的Bruce Chan警告稱，為了更好地將資產與需求相匹配，在快遞方面仍有大量工作要做。

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郵政服務合同的決策時刻
與此同時，首席客戶官 Brie Carere 表示，與郵政服務達成新協議的決定可能會在幾周內敲定。美國郵政服務已成長為FedEx最大的客戶，但該機構近年來一致轉向更廉價的地面運輸，侵蝕了FedEx的收入。

就FedEx而言，郵政服務合同需要修訂才能考慮續約。他們私下承認，該合同幾乎沒有利潤，因為大部分線路網絡都用于支持白天運輸的郵政貨量，降低了解決效率低下問題的靈活性。在去年12月的財報中，該公司將郵政服務合同確定為對收益造成4億美元拖累。

在drive的配合下，FedEx本身正在努力減少其日間運輸網絡，并強調在可能的情況下將地面運輸作為第一選擇。

Carere表示，雙方在就現有協議的簡化版本進行談判方面取得了重大進展，“該協議與FedEx自己的網絡轉型計劃保持一致，同時為USPS提供了我們二十多年來為他們提供的運營可靠性和出色的服務。”FedEx管理層也強調，即使雙方合同沒有續簽，也將有助于提高2025財年的盈利能力。

來源：曉生研究院